Von Michael Pakaluk
Auf dem Höhepunkt der Investment-Clubs – damals, in der finsteren Vergangenheit, im Jahr 1998! – trafen sich Kleinanleger und nutzten ein Instrument wie die „Stock Selection Guide“ der NAIC, um Aktien anhand einer zehnjährigen Historie von Umsatz, Gewinn und Rentabilität auszuwählen.
Diese nüchternen „Privatanleger“ schauten sich nicht einmal einen Prospekt an. Ein frisch gegründetes Unternehmen war einfach zu spekulativ. Sie suchten langfristige Wetten, so verlässlich wie Sparzinsen, aber mit besseren Renditen. Ihr Problem war nicht: „Wie verdienen wir 20 Prozent in ein paar Tagen?“, sondern „Welches Unternehmen verdient unser hart verdientes Geld, wenn wir es nicht für den Haushalt ausgeben?“.
Aber wenn solche Menschen eine „Initial Public Offering“ (IPO) in Betracht gezogen hätten, wäre es ihnen verrückt erschienen, den Prospekt nicht zu studieren.
Erinnern Sie sich, was ein Prospekt ist? Nach dem Börsenkrach von 1929 ordnete der Kongress an, dass jedes neue Unternehmen, das Geld vom allgemeinen Publikum einsammelt, einen Bericht („S-1“) vorlegen muss, der seinen Geschäftsplan und seine Risiken sowie geprüfte Finanzberichte detailliert darlegt.
Man könnte naiv annehmen, dass der Pflicht eines Unternehmens, einen solchen Bericht vorzulegen, die Pflicht der Öffentlichkeit entspricht, ihn auch tatsächlich zu lesen. Aber das tut niemand, in einer Welt, in der man in einem Augenblick mit einem Smartphone über Kalshi darauf wetten kann, wer das nächste Spiel oder die nächste Wahl gewinnt.
Gewiss beginnt eine „katholische Ethik des Investierens“ mit Nüchternheit.
Verdient ein Prospekt nicht noch mehr Gewicht, wenn die Nachfrage nach den Aktien eines Unternehmens angesichts der wirtschaftlichen Fundamentaldaten absurd hoch erscheint, wie im Fall von Elon Musks SpaceX?
Es wird mit mehr als dem Hundertfachen seines rückblickenden Umsatzes (Umsatz, wohlgemerkt, nicht Gewinn, denn bislang ist es nicht profitabel) bewertet, und sein Leverage ist hoch. Dennoch war es bis gestern das fünftwertvollste börsennotierte Unternehmen nach Marktkapitalisierung geworden, nur hinter Megagiganten wie Nvidia und Apple.
Das Volumen seines Börsengangs war so unverhältnismäßig groß, dass es etwas über unseren Charakter und sogar über unsere bürgerliche Religion aussagen muss. Um eine Vorstellung von der Größenordnung zu bekommen: Wenn der bisher größte Börsengang ein Stadtbus gewesen wäre, wäre der Börsengang von SpaceX ein Airbus-Jumbo-Jet.
Sein Prospekt erscheint auch wegen der Governance von SpaceX wichtig. Den Aktionären ist es untersagt, das Unternehmen zu verklagen, und Elon Musk kontrolliert 85 Prozent der Stimmen. Daher bedeutet der Kauf von SpaceX in der Praxis, Elon Musk das Geld zu übergeben. Seine Vision regiert. Und seine Vision steht im Prospekt.
Das ganze Spektakel erscheint mir so seltsam, dass ich fragen möchte, welcher religiöse Glaube, welcher Glaube es inspiriert.
Glaube an einen „Paradigmenwechsel“, wie zu erwarten: „Wir glauben, dass der nächste Paradigmenwechsel für die Menschheit die Schaffung einer widerstandsfähigen und sich ständig erweiternden Raumzivilisation ist, die kontinuierliche Innovation über neue Grenzen hinweg vorantreibt und uns letztlich zum Kardaschow-Typ-II-Status führt; wir glauben, dass wir in der Lage sind, eine Ära beispielloser wirtschaftlicher Expansion zu eröffnen und gleichzeitig dazu beizutragen, die Zukunft der Menschheit vor existenziellen Risiken zu schützen“.
Kardaschow war ein russischer Wissenschaftler, der Zivilisationen als mehr oder weniger fortgeschritten einordnete, nicht auf der Grundlage ihrer Philosophie oder Kunst, sondern vielmehr danach, in welchem Umfang sie die Energie ihrer lokalen Sonne oder sogar ihrer gesamten Galaxie nutzten.
Der Prospekt erscheint in vielen Passagen wie eine religiöse Abhandlung, nicht wie ein einfacher Geschäftsplan. Er enthält zwei Abschnitte mit dem Titel „Warum das jetzt wichtig ist“, mit Formulierungen wie dieser:
Während ihrer gesamten Existenz hat die menschliche Zivilisation auf einem einzigen Himmelskörper gelebt: der Erde. Das gegenwärtige Paradigma, in dem die menschliche Zivilisation auf einen einzigen Planeten beschränkt ist, setzt die Menschheit existenziellen Bedrohungen aus, die auf planetarer Ebene unvorhersehbar und unkontrollierbar sind. Diese Bedrohungen umfassen katastrophale Naturereignisse – wie Asteroideneinschläge, vulkanische Aktivität oder Sonnenschwankungen – sowie vom Menschen verursachte globale Konflikte. Geologische und astronomische Aufzeichnungen deuten auf eine nicht-null Wahrscheinlichkeit hin, dass Ereignisse auf Aussterbeebene in Zeiträumen von Millionen von Jahren eintreten. Die Abhängigkeit von einem einzigen planetaren Zuhause stellt einen einzigen Ausfallpunkt dar und birgt ein existenzielles Risiko mit einer Wahrscheinlichkeit von eins, das gelöst werden muss. Indem wir über das einzige Zuhause hinausgehen, das wir kennen, sichern wir Redundanz auf Spezies-Ebene und stellen sicher, dass das Licht des Bewusstseins nicht an einen einzigen Planeten gebunden ist, der den unvermeidlichen Gefahren eines harten und weiten Universums ausgesetzt ist. Wir wollen nicht, dass die Menschen dasselbe Schicksal wie die Dinosaurier erleiden. Wir wollen ihnen einen Grund geben, mit Begeisterung nach vorne zu schauen, mit der Aussicht, dass wir in eine Ära des Überflusses mit einer unendlich wohlhabenden und aufregenden Zukunft eintreten.
SpaceX positioniert sich als Führer in einer neuen „Ära des Überflusses“, die im Weltraum zu finden sein wird: „der Weltraum und die KI werden eine Ära des Überflusses ermöglichen, die zu einer beispiellosen Expansion der Weltwirtschaft führen wird“. Das Unternehmen wird dazu beitragen, eine „Ära des Überflusses einzuleiten, von der wir glauben, dass sie das Potenzial hat, eine beispiellose Expansion der Weltwirtschaft voranzutreiben“.
Newman sagt in einer seiner Predigten, dass der wahre Glaube wie eine Wette ist. Was würdest du verlieren, sagt er, wenn sich das Christentum als falsch herausstellen würde? Das ist das Maß deines Glaubens: wie viel du auf seine Wahrheit gewettet hast. Der Glaube ist ein „Abenteuer“, sagt er. Er bedeutet notwendigerweise, ein Risiko einzugehen.
Welche Risiken gehen die Aktionäre von SpaceX ein? Ein Prospekt muss einen Abschnitt „Risikofaktoren“ enthalten. Vielleicht am interessantesten ist dies: „Mehrere unserer erwarteten Marktchancen, einschließlich bestimmter industrieller und KI-Transportaktivitäten, orbitaler, lunarer und interplanetarer Aktivitäten, entstehen und entwickeln sich noch oder existieren derzeit nicht, und solche Märkte können sich möglicherweise nicht wie erwartet oder überhaupt nicht entwickeln“.
Vielleicht sagte die Missionserklärung bereits genug: „Unsere Mission ist es, die Systeme und Technologien zu bauen, die notwendig sind, um das Leben multiplanetar zu machen, die wahre Natur des Universums zu verstehen und das Licht des Bewusstseins zu den Sternen zu bringen“.
Das ist ihr belebender Glaube. „Man möchte morgens aufwachen und denken, dass die Zukunft großartig sein wird“, wird Elon Musk in der allerersten Zeile des Prospekts zitiert.
Über den Autor
Michael Pakaluk, Spezialist für Aristoteles und ordentliches Mitglied der Päpstlichen Akademie des Heiligen Thomas von Aquin, ist Professor für Politische Ökonomie an der Busch School of Business der Catholic University of America. Er lebt in Hyattsville, Maryland, mit seiner Frau Catherine, die ebenfalls an der Busch School unterrichtet, und seinen Kindern. Seine Essaysammlung The Shock of Holiness (Ignatius Press) ist bereits erhältlich. Sein Buch über christliche Freundschaft, The Company We Keep, ist bereits bei Scepter Press erhältlich. Er war Mitautor von Natural Law: Five Views, das im Mai bei Zondervan erschien, und sein neuestes Buch über die Evangelien wurde im März bei Regnery Gateway veröffentlicht, Be Good Bankers: The Economic Interpretation of Matthew’s Gospel. Sie können ihm auf Substack unter Michael Pakaluk folgen.